國(guó)家外匯管理局公布的人民幣匯率中間價(jià)顯示，11月份以來截至11月20日，美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)持續(xù)下降，由6.1452降至6.1305，人民幣處于升值通道之中。分析人士認(rèn)為，人民幣升值對(duì)于航空業(yè)形成直接利好。

　　人民幣升值給航空公司帶來的利好主要體現(xiàn)在以下幾方面：一是使得各航空公司美元負(fù)責(zé)的賬面價(jià)值減少，從而產(chǎn)生匯兌收益，增厚每股收益；二是國(guó)際油價(jià)以美元報(bào)價(jià)，人民幣對(duì)美元升值，將使得航空公司能夠在一定程度上對(duì)沖國(guó)際油價(jià)上漲帶來的成本壓力。同時(shí)，人民幣升值也會(huì)刺激出境旅游消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，帶動(dòng)國(guó)際航線客運(yùn)量的增多。

　　從行業(yè)基本面來看，2013年前三季度，三大航空公司營(yíng)業(yè)收入整體出現(xiàn)小幅下滑。中國(guó)國(guó)航、南方航空和東方航空營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)-3.3%、-4.4%和2.4%。即使是傳統(tǒng)航空旺季的第三季度，其營(yíng)業(yè)收入仍同比增長(zhǎng)-2.9%、-4.8%和2%。可以看到，雖然旺季對(duì)三大航空公司收入的環(huán)比改善在情理之中，但同比增速顯示其提振作用不明顯。另外，今年前三季度國(guó)內(nèi)外航線客公里收益同比分別下降6.5%和5.3%。其中，國(guó)內(nèi)航線上半年和第三季度客公里收益分別下降6.2%和6.9%；國(guó)際線則為4.6%和6.5%?？梢钥吹?，第三季度票價(jià)水平實(shí)際比上半年跌幅擴(kuò)大，這造成第三季度盡管運(yùn)力投放加大，但盈利同比改善不明顯，呈現(xiàn)增量不增收的局面。

　　同時(shí)，值得注意的是，在國(guó)內(nèi)航線供需不均衡的情況下，國(guó)際航線卻保持快速增長(zhǎng)，且季節(jié)性不明顯。今年前三季度，國(guó)際線RPK（收入客公里）同比增長(zhǎng)15.9%，這還是建立在去年同期13%左右高增速上。國(guó)際航線受益于我國(guó)進(jìn)入出境游的快速增長(zhǎng)期，即使經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷，出境游需求仍然十分旺盛。中國(guó)國(guó)航、南方航空和東方航前三季度國(guó)際線供需差分別達(dá)到1.5%、4.8%和0.8%，客座率同比分別增1.1、3.2和0.6個(gè)百分點(diǎn)，至81.4%、78.4%和80.4%。

　　今年二季度人民幣升值加速，盡管第三季度趨緩，但整體上人民幣處于升值通道之中，前三季度航空公司獲得了匯兌收益，對(duì)盈利的貢獻(xiàn)度比較明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年前三季度，中國(guó)國(guó)航、南方航空和東方航剔除非主營(yíng)因素（匯兌收益、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支和資產(chǎn)減值），利潤(rùn)總額分別約為34億元、9億元和7億元；同比分別下降40%、74%和75%。據(jù)海通證券測(cè)算，中國(guó)國(guó)航、南方航空和東方航今年前三季度匯兌收益預(yù)計(jì)分別達(dá)到13億元、17億元和13億元。而中國(guó)國(guó)航、南方航空和東方航前三季度的利潤(rùn)總額分別為57億元、40億元和39億元，由此可見，匯兌收益對(duì)三大航空公司的整體盈利貢獻(xiàn)十分明顯。

　　對(duì)于航空行業(yè)的投資策略，海通證券認(rèn)為，航空供需矛盾短期難以改善，人民幣升值可能帶來額外催化因素。長(zhǎng)期來看，消費(fèi)升級(jí)和出行結(jié)構(gòu)的變化會(huì)在中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)國(guó)際航線需求保持快速增長(zhǎng)，而近期人民幣匯率升值將有利于航空公司改善經(jīng)營(yíng)。

　　除人民幣升值帶來的利好外，通用航空領(lǐng)域開放又加碼航空業(yè)發(fā)展。11月18日，《通用航空飛行任務(wù)審批與管理規(guī)定》發(fā)布。其中最主要的一條是“除了九種情況外，通用航空飛行任務(wù)不需要辦理任務(wù)申請(qǐng)和審批手續(xù)”。國(guó)泰君安證券認(rèn)為，這是我國(guó)低空開放最實(shí)質(zhì)的一步，給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，相關(guān)受益公司有中信海直、海特高新、威海廣泰等。